星河证券指出，受益于下贱末端阛阓企稳回暖，家电、手机、新动力车等阛阓需求股东，全体被迫元器件板块继续了二季度的景气，全体需求自如，部分公司财务用度增长主如果汇兑失掉所致。现在库存保捏在健康水平，末端厂商和经销商需求泄露，现在行业全体产能延伸有序，包括中国大陆、菲律宾、日本的新增产能均以高容值微型化等高端家具为主，探求到将来包括新动力汽车、AI管事器、AI手机等对被迫元件需求端的捏续增长，被迫元器件行业景气度有望继续至来岁。跟着国内MLCC高端产能的捏续延伸，家具捏续向着高容、高压、高频、高可靠性等所在发展，对海外高端家具捏续替代，龙头公司在MLCC高端家具份额捏续进步。同期相关配套供应链的国产化契机也值得柔软，国产MLCC离型膜厂商有望凭借土产货供应和管事上风霸占一定的国际阛阓份额，进而加速MLCC离型膜产业链国产化替代进度。
全文如下【星河电子岑岭】行业点评丨被迫元件景气继续，国产替代趁势而为
中枢不雅点
事件：被迫元器件公司三季报功绩均已发布，三环集团、顺络电子、麦捷科技、风华高科等16家中枢LED公司2024年前三季度已毕总营收336.6亿元，同比增长14.3%；已毕总归母净利润45.7亿元，同比增长19.8%。
被迫元件板块全体证实较好，产能哄骗率保管高位：从被迫元件公司2024前三季度的证实来看，谋略14家被迫元件公司均已毕营业收入同比正增长。其中，晶赛科技、惠伦晶体、奥迪威、三环集团、东晶电子等营收同比增幅均超越30%。从净利润的证实来看，谋略11家公司净利润同比增长，投资期货部分公司如晶赛科技、风华高科、惠伦晶体、商络电子、三环集团等均已毕归母净利润的同比拟大幅度正增长，毛利率环比进步较大的是达利凯普、麦捷科技。净利率环比进步较大的是东晶电子、顺络电子。全体来看被迫元器件板块继续了二季度的景气度，全体产能哄骗率保管高位。
被迫元器件板块继续景气：2024年被迫元件行业16家公司单三季度吞并营收同比增速为16.3%，单三季度吞并归母净利润同比增速为19.1%，三季度被迫元件板块毛利率（全体法）为27.8%，环比下落0.5pct。三季度被迫元件板块净利率（全体法）13.8%，环比下落0.9pct。
产能延伸有序，柔软具备较大国产替代空间的MLCC及离型膜：受益于下贱末端阛阓企稳回暖，家电、手机、新动力车等阛阓需求股东，全体被迫元器件板块继续了二季度的景气，全体需求自如，部分公司财务用度增长主如果汇兑失掉所致。现在库存保捏在健康水平，末端厂商和经销商需求泄露，现在行业全体产能延伸有序，包括中国大陆、菲律宾、日本的新增产能均以高容值微型化等高端家具为主，探求到将来包括新动力汽车、AI管事器、AI手机等对被迫元件需求端的捏续增长，被迫元器件行业景气度有望继续至来岁。跟着国内MLCC高端产能的捏续延伸，家具捏续向着高容、高压、高频、高可靠性等所在发展，对海外高端家具捏续替代，龙头公司在MLCC高端家具份额捏续进步。同期相关配套供应链的国产化契机也值得柔软，国产MLCC离型膜厂商有望凭借土产货供应和管事上风霸占一定的国际阛阓份额，进而加速 MLCC 离型膜产业链国产化替代进度。
投资提议
被迫元器件行业全体功绩继续增长，行业保管高景气度，提议柔软具备较大国产替代空间的MLCC和离型膜轮换。提议柔软：三环集团、顺络电子、洁好意思科技、风华高科、麦捷科技等。
风险教唆
被迫元器件行业扩产不足预期的风险；国际买卖摩擦激化的风险；新家具浸透不足预期的风险；产能多余的风险。