2015年，沃伦·巴菲特在《钞票》一场会议上。图片泉源：Paul Morigi via Getty Images for Fortune/Time Inc
全天下最闻明的价值投资者，如今却抱着大批现款。证明沃伦·巴菲特麾下伯克希尔－哈撒韦公司（BerkshireHathaway）的季度财报，现在该公司执有的现款和等价物跳跃3250亿好意思元，其中大部分是好意思国国债。
每个东谈主齐想知谈为什么。他不入场是因为合计阛阓不沉静、价钱过高吗？他没找到契机吗？他在为交班东谈主闪开吗？
如今股市一派火热。标普500指数打破6000点大关。本年是2000年以来股市最佳的年份之一。
企业估值飙升，利润也同样。英伟达（Nvidia）最新公布的功绩超出预期，利润翻了一番，在东谈主工智能营救下收入激增。但巴菲特是价值投资者，一直在寻找价值低估且具有永久投资后劲的公司。被称为“奥马哈先知”的巴菲特曾暗示，不投资不了解的东西，比如科技公司——天然了苹果公司之外。话虽如斯，巴菲特手中握住增多的现款有终点一部分是抛售苹果公司股票攒下的。
CFRAResearch的董事凯茜·塞弗特讲明注解称，“苹果在投资组合里比重越来越高”，因此抛售“有其意念念”。她说，伯克希尔在科技畛域起步较晚，与苹果的互助发达可以。另一方面，Keefe，Bruyette&Woods的董事总司理迈耶·希尔兹暗示，可能公司认为“苹果估值还算合理，或者高过了合理估值。”
“几十年来，伯克希尔即是有点败兴，又很奏效，”他暗示。
无论怎样，忖度巴菲特资金的动向齐要贫穷得多。塞弗特说，诚然阛阓很纵容，但巴菲特是价值投资者，他“辞世东谈主贪心时畏缩，辞世东谈主畏缩时贪心……他不会被大势把握，天然不会。”
按照希尔兹的说法，有些东谈主眼里的火爆股市，“巴菲特会说价钱太高。”他说，伯克希尔哈撒韦的投资司理托德·库姆斯和泰德·韦施勒似乎运转研讨科技板块，但可能认为许多科技公司“按里面估值见识而言价钱过高，因此仍有可能隐匿这一畛域。”
伯克希尔买披萨和拍浮池
不外，最近伯克希尔已经有所斩获：多米诺披萨（Domino’sPizza）是广受迎接的披萨连锁店，PoolCorporation则是一家泳池用品公司。毕竟，恒指期货巴菲特偏疼垃圾食物股（也可爱垃圾食物，但谁不可爱呢）。据雅虎财经（YahooFinance）报谈，放纵三季度末，伯克希尔执有多米诺披萨的市值约为5.49亿好意思元，执有Pool股票市值约为1.52亿好意思元。
总体而言，股票阛阓对特朗普胜选以及下一任期格调积极，但伯克希尔似乎不以为然。塞弗特讲明注解说，可能是因为公司认为特朗普的计谋是通胀计谋，大选后的涨势不行执续。“他们对阛阓估值的热心明显比拟克制，”她暗示。另一方面，上一季度伯克希尔的举座功绩终点疲软，因此塞弗特认为，伯克希尔正严慎对待自己的财务功绩和阛阓估值——不详还有别的原因。
她说：“我认为，东谈主们不会预期巴菲特带大齐现款入市，投资者期待伯克希尔收购。”特朗普2.0可能意味着监管环境更宽松，尤其是在并购畛域。不外塞弗特暗示，跟着私募股权崛起，对方向公司的竞争也会愈加浓烈。
格雷格·阿贝尔已被任命为伯克希尔哈撒韦的交班东谈主。塞弗特认为囤积现款“不一定是为交班作念准备”，她说。在她看来，这“讲明公司对现时阛阓估值的可执续性，特朗普买卖的可执续性存在怀疑，以及没找到有眩惑力的收购方向”。
除了1967年一次昭着例外，伯克希尔从不支付股息，因此现款会跟着时辰推移握住积聚。伯克希尔奢靡现款的要害之一是回购股票，现在还没启用。这又回到了继任规划的问题上。
"祸害的施行是，在某个时辰点高管层会出现变动，我怀疑他们想留着多量现款回购伯克希尔哈撒韦的股票，”希尔兹说。
他陆续说："若是发生这种情况，咱们瞻望一醒觉来巴菲特不在了，股票会被抛售。我认为，许多东谈主执有伯克希尔哈撒韦公司股票齐是因为巴菲特。他们但愿有富饶的现款，这么就可以应用抛售为鼓动争取利益。”
塞弗特讲明注解说，无论怎样巴菲特齐不会一头扎进最新的投资快活，之前这一策略对伯克希尔也一直有用。此外，尽管跟着现款握住累积“富得有点莫名”，但陈述率也在飞腾。毕竟钱放在那也能收货。（钞票华文网）
译者：梁宇
审校：夏林