中信建投4月30日研报觉得，与此前几轮购置税减免战略不同，本次汽车以旧换新细目主要针对的是长车龄存量用户的潜在换购需求，市集上弥远关切存量合乎条目车型有些许，咱们觉得除此以外，补贴关于向新车购置的变嫌率也会有明显普及（无战略条目下，报废后有多数流向购买二手车或不买车），最终拉作为用可能超预期，公司测算对新车购置需求拉动有望达到258万辆。
全文如下中信建投 | 汽车以旧换新细目出台，有望进一步拉动汽车内需
何如看待本轮刺激战略带来的弹性？与此前几轮购置税减免战略不同，本次以旧换新主要针对的是长车龄存量用户的潜在换购需求，市集上弥远关切存量合乎条目车型有些许，咱们觉得除此以外，补贴关于向新车购置的变嫌率也会有明显普及（无战略条目下，报废后有多数流向购买二手车或不买车），最终拉作为用可能超预期，咱们测算对新车购置需求拉动有望达到258万辆。
投资节拍何如把执？复盘22年购置税减免战略，固然战略前股价提前响应，但销量数据获取积极考证后整车不息高潮，逾额收益在8月达到峰值。零部件行情滞后于整车，在7月开动启动，全体看整车和零部件均跑出明显逾额收益。参考上一轮，推选投资节拍先整车再零部件。
我国在09年、15年、22年先后施行了三轮以购置税减免为主的汽车刺激战略
第一轮（2009-2010年）：汽车购置税减免+汽车下乡+以旧换新多管皆下，09年乘用车销量终局同比+53%。10年固然战略优惠收窄，但还是保持高增长，投资期货销量同比+33%。
第二轮（2015-2017年）：本轮刺激相似接纳购置税减免战略，于15年10月开动施行，16年乘用车销量终局同比+15%。17年战略优惠收窄、重迭高基数，17年销同比+2%，刺激角落服从缩小。
第三轮（2022年）：本轮刺激相似接纳购置税减免战略，于22年6月开动施行，22年乘用车销量终局同比+9.6%。
市集对战略的响应分为“三阶段”：预期驱动、销量驱动、事迹驱动
1）预期驱动：战略出台前，市集开动有预期，板块提前启动。战略出台后，对刺激力度的研判造成基本面改善的预期，鼓舞板块链接上升；
2）销量驱动：预期开荒后，市集开动追踪需求或销量数据，数据的强弱决定板块强弱。比如16Q1销量增速仅为7%，比拟于15Q4的19%，权臣下落，低于预期，板块回调。跟着5月销量增速普及，战略刺激效率泄漏，销量走强驱动板块回升，跑出逾额收益。
3）事迹驱动：销量弹性是否能变嫌为事迹弹性成为市集接下来的中枢关切点。比如16年10月销量增速开动收窄（9/10/11/12增速辞别为29%/20%/17%/9%)，可是板块走势仍然进取，主要因Q2和Q3事迹在8月和10月出炉，事迹高增长对股价造成守旧。
刻下处于什么阶段？参考历史，刻下处于预期驱动的阶段。咱们觉得5月之后的销量数据开荒将驱动板块链接上行，本年后续月度销量有望引来较强的开荒，看好24年销量不息改善下的整车行情。