天风证券股份有限公司张樨樨近期对桐昆股份进行臆度并发布了臆度敷陈《印尼真金不怕火厂限制拟诊治，公司捏股比例拟高涨》，本敷陈对桐昆股份给出买入评级，现时股价为15.53元。
桐昆股份(601233)
印尼北加真金不怕火葬一体化技俩股权结构拟诊治
泰昆石化（印尼）有限公司算作印尼真金不怕火葬一体化技俩的主体，拟对股权架构进行诊治：此前公司最终捏有泰昆石化45.9%股权，新凤鸣捏有44.1%，上海青翃捏有10%。拟诊治后的泰昆石化股权架构：公司整个捏股80%，新凤鸣通过罗科史巴克捏股15%，上海青翃捏股5%。公司捏股比例增多、年权力真金不怕火油加工才气高涨，有意于公司增强对印尼真金不怕火葬技俩的按捺力，缩小投资风险和运营风险，有意于公司的永久发展和合座股东的利益，有意于技俩的顺利鼓动。
投资金额下落，真金不怕火厂限制减小
原技俩报批总投资862371万好意思元，诊治为594762万好意思元；
真金不怕火厂限制减小，芳烃比重下落，烯烃比重普及，偏重质组分的加工情势由渣油加氢+蜡油加氢裂化+柴油加氢裂化变为渣油加氢+蜡油加氢裂化；技俩限制由原1600万吨/年真金不怕火油，对二甲苯（PX）产能520万吨/年，乙烯80万吨/年；诊治为1000万吨/年真金不怕火油，对二甲苯（PX）产能200万吨/年，恒指期货乙烯120万吨/年。
商酌市集诊治，更侧重印尼原土
原泰昆石化家具商酌市集：制品油、硫磺等467万吨/年由印尼国内市集消化，对二甲苯、醋酸、苯、丙烷等847万吨/年由中国国内市集消化、全密度聚乙烯FDPE、EVA、聚丙烯等118万吨/年由中国、印尼及东盟市集共同消化；
现泰昆石化家具商酌市集：制品油、硫磺、苯、液化气等558万吨/年由印尼国内市集消化，对二甲苯200万吨/年运回中国国内市集消化，聚乙烯FDPE、HDPE、LLDPE、聚丙烯等170万吨/年由印尼及东盟市集共同消化。
家具商酌市齐集，印尼/中国/共同消化的比重由33%/59%/8%，诊治至60%/22%/18%，家具愈加侧重印尼原土市集，咱们以为，此举有助于缩小物流本钱，增强详尽竞争上风。
盈利瞻望预估值：石化和涤纶长丝均处于景气周期底部，有望陆续复苏趋势，咱们看守公司2024/2025/2026年归母净利润瞻望30/48/60亿，2024年5月24日股价对应的PE永诀为13/8/6，看守“买入”评级。
风险提醒：技俩审批不足预期风险；市集需求不足预期风险；工艺技艺风险；栽植条目风险；财务风险；企业商酌文化风险
证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据操办，浙商证券李辉臆度员团队对该股臆度较为长远，近三年瞻望准确度均值为72.38%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利33.89亿，笔据现价换算的瞻望PE为11.01。
最新盈利瞻望明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级21家，增捏评级1家；曩昔90天内机构商酌均价为18.15。