（原标题：合并基金司理 频现双面功绩！什么原因？）
糊口不易的公募环境下，部分基金司理正以两端押宝甚而三头的花样稳坐垂纶台。
跟着赛谈战略联络多年在功绩年度名次中碾压个股精选，简便泼辣、两面下注的赛谈化投资成为不少一拖多基金司理的糊口规则。
“总有一注是对的”操作战略也使得合并基金司理所管多只居品间出现反差浩瀚的双面功绩，安能辨我是雄雌的功绩拉扯，不仅使得基金司理确凿的操作战略被遮掩，也导致基金司理的画像分析和功绩评价变得复杂化和无所适从。
名次压力频现双面功绩
现在名次市集前三强的国融融盛龙头严选基金年内收益率已卓绝60%，凭据捏仓阐清楚示该基金功绩强势主要依靠对半导体赛谈的长入投资。不外，顾问该居品的基金司理周德生，在其所管的另一只居品国融融君羼杂基金却尚有约3%的年内赔本，这使得合并基金司理不同居品间的功绩差距卓绝60个点。
业内东谈主士合计，探讨到国融融君羼杂基金此前的捏仓与国融融盛龙头严选基金高度相似，在合并位基金司理的操盘下，国融融君羼杂基金亦能取得较高功绩，但因国融融君羼杂基金编削赛谈战略，使该居品的功绩出现大幅度过期。凭据按时阐清楚示，国融融君羼杂基金在2023年第三季度末仍然保捏与国融融盛龙头严选基金相似的捏仓，并雷同以半导体股票塞满其前十大重仓股，但在昨年四季度开动，该基金赛谈出现大幅转向，并精深撤出股票仓位，股票仓位仅剩0.4%，导致功绩严重过期。
可想而知的是，周德生在所管两只居品上不仅出现赛谈的背离，同期在一只简直满仓、另一只简直空仓的“讨巧”操作，也进一步导致了功绩的严重分化。
雷同名次功绩三强的基金司理雷志勇，也存在一拖多基金中因赛谈遴选导致的功绩分化，雷志勇顾问的大摩数字经济羼杂基金本年以来依靠半导体赛谈，已取得卓绝62%的年内高收益。但他顾问的另一只居品大摩万众鼎新基金则因长入买入军工赛谈，导致该基金现在仍有2%的年内赔本，功绩悬殊高达64个点。而插足全市集前哨的申万菱信基金司理梁国柱，也出现一只居品依靠科技赛谈取得38%的高收益，而另一只居品却在同期赔本约5%，功绩悬殊也卓绝40个点。
甚而在全市集功绩垫底的多位基金司理身上，也存在着因赛谈战略不同，导致的功绩分化。顾问金信民长羼杂基金的基金司理刘榕俊因年内损背信18%，该居品末端第三季度末的中枢仓位主要长入在资源主题赛谈上，金信民长羼杂基金的年内功绩现在在全市集公募居品中处于垫底现象，但刘榕俊顾问的另一只居品金信智能中国基金则因重仓银行股本年以来已取得28%的高收益，金信智能中国基金在同类2271只居品中处于功绩头部。
此外，功绩在全市集垫底的基金司理杨红，在其顾问的富安达长盈基金上已有21%的年内赔本，但在另一方面，这位看似功绩垫底的基金司理却在所管德富安达科技领航基金上取得卓绝17%的年内盈利，凭据杨红所管这两只居品的按时阐清楚示，导致合并位基金司理功绩南北极分化的中枢成分即是行业赛谈的遴选。
两端押宝，战略真假难辨
值得一提的是，业内很多东谈主士对基金司理一鱼多吃、功绩分化的征象归因于现时基金司理的糊口现象。
深圳地区一位大型公募究诘总监经受券商中国记者采访时合计，这种在不同居品上使用不同赛谈押宝的战略，是部分基金司理在热烈的功绩名次环境下的糊口战略。“理念念可能很丰润，但执行通常很骨感，外汇买卖莫得确凿的投资战略，可能是确凿的糊口战略”，上述基金公司究诘总监合计，坚捏实施投资纪律、坚捏我方的判断很好，但很可能多只居品买入合并类股票后，使得基金司理所管扫数居品均位于名次的底部，这个时代基金司理的压力就会极端大。
“其实即是总有押对主义的偷懒战略，若是我管两只基金居品，一只空仓、一只高仓位，能够一只押医药、另一只押新动力，这种偷懒的花样实质上很难评释基金司理是否的确看好某个具体主义”，华南地区的一位基金公司东谈主士合计，这种一鱼多吃的讨巧操作，主要成分还在于基金功绩名次的压力。
此外，个股精选在最近几年市集结功绩大打扣头、成果不尽如东谈看法的执行，也使得简便泼辣的赛谈押宝更能眩惑市集的眼球，数据清楚，最近六年内的全市集基金功绩三强简直清一色接管赛谈押宝的战略取得高收益，而个股精选的基金居品通常在功绩名次中存在枉尽神思的执行。
“事实上，由于功绩带来的领域的平允，很多基金公司也意志到这少许，即赛谈战略不仅保证旗下居品总有正确的时刻，不至于杜渐防萌，同期赛谈押宝战略带来的器用化、作风化特征也更容易眩惑热钱流入”，深圳一家结伙基金公司东谈主士经受券商中国记者采访时合计，合并位基金司理在一拖多时接管的不同赛谈押宝战略，本人也相宜基金公司的保领域的意图和利益。
基金司理功绩评价存疑
合并基金司理因两端甚而三头押宝带来的功绩反向走的征象，也导致了现时市集对基金司理功绩评价的无所适从。
“不同基金接管不同战略的基金司理，很难建设对基金司理功绩的画像分析，因为你不知谈他到底是什么样的偏好，以及他对市集是若何的判断，能够到底应该遴选低仓位操作仍是高仓位”，朔方地区一位赓续追踪调研基金司理的FOF东谈主士合计，使用多个战略覆盖多个居品的基金司理，其功绩的横蛮很难进行功绩评价，不同居品间功绩悬殊较大的基金司理，平常不会插足公募FOF买基金的中枢仓位。
华南地区一位公募FOF崇敬东谈主合计，FOF居品在买入基金居品之前尤其关切基金司理个东谈主画像的分析，以及以前功绩的归因分析，对赛谈类的基金司理尤其顾问多个不同赛谈的基金司理的功绩评价较为严慎。
可想而知的是，天然个股精选在功绩名次中通常枉尽神思，但却能愈加反馈出基金司理的个东谈主智力与功绩评价，因而也成为公募FOF覆盖的偏好对象。以FOF覆盖最多的主动权力类基金司理之一的刘旭为例，尽管他顾问的多只居品莫得任何一只居品年内收益率卓绝30%，但其所管的多只基金均接管个股精选和均衡战略，不同居品间并未出现一正一反、一空一多的多头讨巧操作，这使得其所管各居品的功绩各异极小，从而使基金司理的捏仓作风和投资战略，愈加确凿地与功绩结束匹配。